12月13日，央行、银保监会分别召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实措施。两大监管部门均根据中央经济工作会议精神，明确2020年做好金融工作的重点方向，其中，突出金融服务实体经济、坚决打赢防范化解金融风险攻坚战、深化金融供给侧结构性改革和对外开放是双方均提到的相同任务。 

央行党委扩大会议指出，做好2020年的金融工作，任务艰巨，责任重大。必须紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，为确保全面建成小康社会和“十三五”圆满收官，创造良好的货币金融环境。 

多举措加大货币信贷支持实体经济的力度

央行会议强调，做好2020年的金融工作，一方面，要坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。

另一方面，要突出金融服务实体经济。进一步改善信贷结构，加大金融对制造业和民营小微企业的支持力度，增加制造业中长期融资，建立较为完善的民营和小微企业融资支持政策制度体系。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，统筹做好房地产金融调控。全力做好金融支持脱贫攻坚任务如期全面完成工作。

银保监会会议也有类似表述。

银保监会指出，要提升服务实体经济质效，助力全面建成小康社会圆满收官。改进和完善小微和民营企业服务，疏通货币信贷传导机制，促进降低企业综合融资成本。发挥开发性、政策性和商业性金融机构的作用，支持国家重大战略和重点工程。优化信贷供给结构，增加制造业中长期贷款比重，支持科技创新、先进制造。聚焦扶贫、养老、健康、医疗等金融服务薄弱环节，调动各类金融资源，支持消费升级和民生改善。

从上述两方表态可以看到以下要点：

一是货币政策从“松紧适度”到“灵活适度”，以及加强逆周期调节，意味2020明年有望延续稳健货币政策边际放松的趋势，流动性将保持合理充裕；

二是央行、银保监会均提到疏通货币信贷传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，不少分析认为，明年降准、下调中期借贷便利(MLF)等降息举措依然有空间，同时，监管部门也会对银行高息揽储、假结构存款等行为加强监管，从而推动银行负债端成本进一步下降，进而带动LPR报价和实际贷款利率的进一步走低。

三是信贷结构进一步优化，加大制造业贷款投放力度，助力经济向高质量发展转型。央行、银保监会均提出增加制造业中长期融资，银保监会甚至“点名”要支持科技创新、先进制造，聚焦扶贫、养老、健康、医疗等金融服务薄弱环节。对于房地产融资，则延续“房住不炒”，统筹做好房地产金融调控的基调。

防范化解金融风险依然很重要

在中央经济工作会议的官方新闻通稿中，三大攻坚战的表述顺序较之前有较大调整，曾经作为三大攻坚战之首的“防范化解重大风险”被放在最后一位。从会议对金融风险的判断看，决策层认为当前的金融风险总体可控，“我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力”；同时，对控制杠杆率的要求也有所弱化，提出“保持宏观杠杆率基本稳定”，并未提及结构性去杠杆。

中央经济工作会议对防风险表述的调整，引发市场诸多猜测，有观点将此解读为明年宏观政策稳字当头，金融防风险的紧迫性有所弱化。不过，从央行、银保监会的具体部署看，坚决打好防范化解金融风险攻坚战依然是明年金融工作的一大重点，且两大部门还就明年需防范的重点金融风险都有具体“点名”部署。

央行表示，要巩固攻坚战前期取得的阶段性成果，稳金融、稳预期。保持宏观杠杆率基本稳定。稳妥处置突出金融风险点，压实各方责任，坚决守住不发生重大金融风险底线。进一步完善宏观审慎管理框架，统筹做好金融基础设施、金融控股公司、系统重要性金融机构监管。加快补齐制度短板，完善金融法律法规体系，从治标逐步向治本过渡。

究竟何为“突出金融风险点”？尽管央行没有具体展开，但银保监会的会议透露了几个明年会重点的领域： 

1、进一步强化风险意识，压实各方责任，稳妥处置高风险金融机构。

2、续加大不良资产核销力度，对影子银行业务进行一致性、穿透式、全覆盖监管，坚决清理整顿各类假创新、伪创新。

3、分类处置重点金融控股集团风险。

4、完善房地产融资统计和监测体系，严厉打击各类违规行为。

5、持续推进网络借贷等互联网金融风险整治，坚决遏制非法集资等非法金融活动高发势头。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，三大攻坚战顺序的改变，防范化解重大风险不再放在首位，未必意味着金融风险大大降低，因为在经济增速下行的过程中，风险仍会不断释放出来。对于如何处置或应对风险，中央经济工作会议提出“压实各方责任”，也就是说要实行“承包制”，以防范发生系统性金融风险。

城商行和农信社改革明年或有“大动作”

2020年不仅实体经济领域会深化改革开放，金融体系也会深化金融供给侧结构性改革，进一步扩大金融对外开放。尤其是在深化金融供给侧结构性改革方面，2020年优化金融体系结构依然是重头戏，特别是城商行和农信社改革有望成为着力点。

央行会议指出，落实好金融委办公室职责。优化金融体系结构，深化中小银行和农村信用社改革。通过创新资本工具等多种渠道，进一步补充中小银行资本，提高中小银行放贷能力。加强金融科技创新监管。稳步推进人民币国际化和资本项目可兑换，推动金融业在更大范围、更宽领域、更深层次的开放。

银保监会也提出，深化金融供给侧结构性改革，完善金融机构体系、市场体系、产品体系。深化城商行和农村信用社体制改革，推动信托、理财、养老保险等行业转型发展，引导保险公司、资产管理公司回归本源。优化银行保险机构的股权结构，强化关联交易监管，优化激励约束机制。加快科技赋能，加强监管科技建设。推动已发布的对外开放措施尽快落地，进一步推进更高水平开放。

可以看出，两大部门在深化金融业供给侧结构性改革方面，一致提到了两方面重点工作： 

一是金融体系结构改革，聚焦中小银行和农信社。中央经济工作会议明确，要引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能等。

前不久召开的国务院金融委第九次会议就对究竟该如何深化中小银行改革释放过重要政策信号。会议指出，要深化中小银行改革，健全适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系，从根源上解决中小银行发展的体制机制问题。要把加强顶层设计和激发内生动力充分结合起来，注意中央与地方、政府与市场的分工，理顺激励机制，充分调动各方面的积极性。要压实金融机构主体责任、地方政府属地责任和金融管理部门监管责任，完善银行补充资本的市场环境和配套政策，健全可持续的资本补充体制机制。当前要重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险的能力。要注意推广一些中小银行经营管理中的好经验好做法，改进中小银行的商业模式。

二是加强金融科技创新监管，预计监管科技建设将有更大投入，以提升监管手段的不断创新能力。